Биткоин повторяет историю? Предупреждающие сигналы на рынке
Биткоин (BTC) претерпел значительные изменения за последние четыре года, дистанцировавшись от сомнительных централизованных сущностей, таких как FTX, и став активом du jour среди институциональных инвесторов. Однако текущий рост в шестизначные числа на фоне ослабления торговых напряжений вызывает ряд тревожных сигналов, удивительно похожих на пик 2021 года.
2021 год: уроки прошлого
В 2021 году биткоин достиг исторического максимума в апреле на отметке $65 000, что совпало с активностью MicroStrategy (тогдашней) под руководством Майкла Сейлора и IPO Coinbase (COIN). Этот ажиотаж был использован предприимчивыми трейдерами, которые шортили новости и обрушили BTC до отметки $28 000 всего через два месяца.
Затем, когда вся индустрия готовилась к продолжительному медвежьему рынку или даже к концу биткоина (вспомните запрет майнинга в Китае), BTC развернулся и начал ралли, которое продолжалось четыре месяца. Этот неудержимый рост привел к новому историческому максимуму в $69 000, несмотря на все показатели on-chain, указывающие на медвежий исход.
Текущая ситуация: зловещее сходство
Опасно, но текущая динамика цен сопровождается теми же показателями on-chain, которые предвещают потенциальный двойной максимум.
Глубже в детали: ключевые метрики
Еженедельный RSI: медвежья дивергенция
Первая из этих метрик — еженедельный RSI, который демонстрирует три случая медвежьей дивергенции с марта 2024 года, декабря 2024 года и мая 2025 года. RSI — это индикатор, который сравнивает средние прибыли со средними убытками за определенный период, чтобы оценить потенциальные перекупленные или перепроданные условия. Медвежья дивергенция возникает, когда RSI снижается, а цена растет.
[Изображение графика с медвежьей дивергенцией]
Объемы торгов: снижение импульса
В сочетании с объемами торгов, которые ниже, чем при первоначальном росте выше $100 000, это говорит о том, что импульс текущего роста ослабевает. Объемы снижаются как на криптовалютных, так и на институциональных площадках, при этом объем торгов фьючерсами CME BTC не превышает 35 000 контрактов в течение трех из последних четырех недель. Первоначальный рост сопровождался объемами, регулярно превышающими 65 000 контрактов, достигая более 85 000 на трех отдельных случаях. Один контракт на CME стоит 5 биткоинов ($514 000).
[Изображение графика с объемом торгов]
Открытый интерес на CME: расхождение с ценой
Как и в 2021 году, открытый интерес также расходится с динамикой цен. В настоящее время открытый интерес на 13% ниже, чем при первоначальном росте до $109 000 в январе, в то время как цена снизилась всего на 5,8%. Четыре года назад, когда биткоин достиг $69 000, открытый интерес был на 15,6% ниже, чем при первоначальном максимуме в $65 000, несмотря на то, что цена была на 6,6% выше.
[Изображение графика с открытым интересом]
Что это значит?
Сходство с 2021 годом очевидно, но стоит отметить, что структура крипторынка сильно отличается от четырехлетней давности. В основном благодаря стратегии Майкла Сейлора и растущему числу корпоративных последователей, увеличивающих приобретения BTC любой ценой, институциональный интерес в этом цикле значительно выше. Также стоит учитывать появление спотовых биткоин-ETF, которые позволяют институциональным инвесторам и компаниям приобретать BTC на традиционной регулируемой площадке.
Уроки 2021 года: осторожность и реализм
Как было показано в 2021 году, показатели on-chain могут быть неточным мерилом прогнозирования динамики цен. Возможно, BTC пробьет новый исторический максимум после того, как Трамп неизбежно раскроет детали казначейства биткоина в США, но это также может стать событием «продай новости», когда трейдеры попытаются извлечь выгоду из эмоциональных покупок неинформированных розничных инвесторов.
Индикаторы показывают, что, хотя новый исторический максимум может быть достигнут, как и в 2021 году, импульс этого роста ослабевает, и аналитики, смело прогнозирующие цену в $150 000 или даже $200 000, могут столкнуться с неприятным пробуждением, когда распродажа действительно начнется.
Биткоин вошел в более чем годичный медвежий рынок в конце 2021 года, что привело к существенным увольнениям в отрасли и краху нескольких торговых фирм, централизованных кредитных компаний и протоколов DeFi.
В этот раз рынок должен учитывать несколько дополнительных факторов, если цены начнут падать. В частности, кредитная позиция MSTR по BTC, развивающаяся индустрия DeFi на базе BTC с общим объемом заблокированных активов (TVL) в 6,3 миллиарда долларов и миллиарды долларов, циркулирующих в экосистеме мемкоинов, которая, как известно, непропорционально сокращается во время рыночного давления.
