Растущий ажиотаж вокруг $300K Bitcoin: стоит ли делать ставку?
В начале мая CoinDesk отметил растущий спрос на колл-опционы Bitcoin (BTC) с ценой исполнения $300 000 на Deribit, назвав их одним из самых популярных бычьих сценариев для экспирации в июне. Теперь эта ставка стала самой популярной в предстоящей квартальной экспирации, подтверждая свою привлекательность как “лотерейного билета” для трейдеров, ожидающих роста цены Bitcoin выше $300 000 к концу следующего месяца.
Рекордный объем опционов и спекулятивный настрой
На момент написания статьи колл-опционы с ценой исполнения $300 000 были самой популярной ставкой на экспирацию 27 июня, с номинальным открытым интересом более $600 миллионов, по сравнению с $484 миллионами три недели назад, согласно данным Deribit. Номинальный открытый интерес представляет собой долларовую стоимость количества активных или открытых контрактов на данный момент времени. На Deribit один опционный контракт представляет один BTC.
“Колл-опционы Bitcoin с ценой исполнения $300 000 на июнь стали ценой исполнения с наибольшим открытым интересом [в июньской экспирации], что отражает агрессивное спекулятивное позиционирование трейдеров, ожидающих продолжения роста”, – рассказала Линь Чен, руководитель отдела развития бизнеса Deribit в Азии, CoinDesk.
“Сочетание рекордных объемов и концентрированных опционных ставок сигнализирует о повышенной уверенности рынка и потенциальной повышенной волатильности в будущем”, – добавила Чен.
Номинальный открытый интерес Deribit по опционам достиг рекордного уровня в $42,5 миллиарда на прошлой неделе. Этот импульс отражается в недавно запущенной системе RFQ (Request for Quote) платформы, которая зарегистрировала исторический рекорд почти $1 миллиард ежедневного объема.
Что такое колл-опционы и почему они так популярны?
Колл-опцион дает покупателю право, но не обязательство, купить базовый актив, BTC, по заранее определенной цене на или до определенной даты. Покупатель колл-опциона косвенно настроен оптимистично по отношению к рынку.
Колл-опцион с ценой исполнения $300 000, истекающий 27 июня, представляет собой ставку на то, что цена Bitcoin вырастет в три раза по сравнению с текущими $110 000 и превысит $300 000 к концу первой половины года.
Эта ставка кажется неправдоподобной, учитывая, что первая половина года подходит к концу примерно через четыре недели. Но в последнее время на Deribit наблюдается такая тенденция, когда трейдеры все чаще ориентируются на потенциал роста с помощью краткосрочных опционов.
Это подтверждается фронтендными риск-реверсами, которые измеряют спрос на коллы по отношению к путам в краткосрочной перспективе, и они дороже, чем те, что имеют более длительный срок действия.
Предупреждающий сигнал или просто оптимизм?
На графике Amberdata видно, что риск-реверсы положительные, что указывает на предпочтение бычьих колл-опционам. Однако краткосрочные коллы дороже, чем долгосрочные. Обычно все наоборот.
Эта тенденция указывает на повышенный аппетит к быстрым бычьим ставкам среди участников рынка.
“Трехдневная конференция Bitcoin 2025 вот-вот начнется в Лас-Вегасе, и люди спекулируют на том, какие новые бычьи новости будут объявлены на мероприятии”, – пояснила Чен.
Однако растущий спрос на краткосрочные коллы может быть контрсигналом, указывающим на то, что спекулятивный избыток часто наблюдается возле рыночных максимумов, согласно Маркусу Тилену, основателю 10x Research.
Тилен заявил, что опционный рынок подает предупреждающий сигнал, поскольку семидневные коллы торгуются с 10% премией к путам. “Опционный рынок подает предупреждающий сигнал: скос Bitcoin, измеряющий разницу во подразумеваемой волатильности между путами и коллами, снизился почти до -10%, что указывает на то, что коллы оценивают значительно большую волатильность, чем путы”, – сказал Тилен в записке клиентам. “Это говорит о том, что трейдеры агрессивно преследуют рост, а не хеджируют риски снижения. По нашему опыту, такие экстремальные уровни скоса часто отражают пиковый бычий настрой, классический контрсигнал”, – добавил Тилен.
