Что происходит, когда розничные инвесторы покидают крипторынок, а Уолл-стрит подключается?
Глядя на недавний исторический максимум биткоина, можно сказать, что ситуация выглядит оптимистично, и индустрия созрела. Возможно, так оно и есть, но прежде чем «зажигать» на своих «Ламборгини», давайте заглянем под капот.
Розничные инвесторы покинули рынок
Прежде всего, розничные инвесторы практически исчезли с этого ралли. Быстрый поиск в Google Trends по ключевому слову «bitcoin» показывает, что всплеска интереса, который наблюдался во время бычьего рынка 2021 года, не наблюдается. Тогда каждый и его бабушка гуглили биткоин, «апилились» в альткоины и заполоняли социальные сети ракетными смайликами. В 2025 году? В розничном секторе – пустыня.
Был небольшой всплеск интереса розничных инвесторов во время президентских выборов в США, когда розничные настроения захватила кратковременная мания мемомкоинов. Однако этот всплеск давно прошел, даже когда биткоин достиг исторического максимума на этой неделе, превысив 111 000 долларов.
Динамика поискового интереса к биткоину в Google. (Google Trends)
«В начале этого цикла мемомкоины стали концентрацией рискованных розничных сделок, пик которых пришелся на январь», – заявил FRNT Financial, криптовалютная платформа из Торонто. «Однако с тех пор наблюдается практически полное исчезновение интереса и активности розничных трейдеров», что свидетельствует о «сдержанном аппетите к риску в криптопространстве в данный момент», добавили в FRNT.
Перевод: «Вен Ламбо»-толпа обожглась и не спешит возвращаться на гоночную трассу.
От «Ламборгини» к «Короллам»
Если вернуться к автомобильной аналогии, то во время бычьего рынка 2021 года люди покупали ненадежные спортивные автомобили, вырывали тормоза и ремни безопасности, чтобы ехать быстрее, и не беспокоились о возможной поломке двигателя. Пока была надежда добраться до Луны, вайб был важен.
Теперь? После потери огромных денег на этих неустойчивых «гоночных машинах» в течение многих лет трейдеры ездят на Toyota Corolla – надежных седанах, которые медленные, но устойчивые и все еще на дороге.
Этот отказ от риска также очевиден из ставок на финансирование, согласно анализу FRNT ставок BTC perp – показателя готовности трейдеров платить за поддержание своих длинных позиций. Когда биткоин достиг рекордного максимума в 42 000 долларов в январе 2021 года, ставка perp составляла ошеломляющие 185%. Сегодня, когда биткоин приближается к 110 000 долларов, ставка на криптовалютной опционной бирже Deribit составляет около 20%, что означает, что аппетит к риску не исчез, но он далек от ажиотажа 2021 года.
Средняя ежедневная ставка BTC perp с 2021 по 2025 год. (Deribit/FRNT)
Беспокойство из-за волатильности
Третий момент, который стоит добавить, – это большое количество коротких позиций на рынке. Как сообщил на этой неделе Оливер Найт из CoinDesk, соотношение длинных и коротких позиций по биткоину достигло самого низкого уровня с криптозимы в сентябре 2022 года. Это подразумевает, что большинство трейдеров не полностью верят в этот недавний позитивный импульс и делают ставку на снижение биткоина в качестве хеджирования нового бычьего ралли.
Соотношение длинных и коротких позиций по биткоину. (Coinalyze/TradingView)
Влияние такой позиции было очевидно в пятницу, когда биткоин стремительно упал с почти 111 000 долларов до 108 000 долларов за считанные минуты, а затем быстро вернулся к 109 000 долларов. Беспокойство из-за резкой волатильности реально. Итак, если вернуться к автомобильной аналогии, то водители (в данном случае инвесторы) все еще выезжают на своих супермодифицированных ненадежных спортивных автомобилях на выходные поездки по трассе. Но у них также есть «Короллы», следующие за ними. На всякий случай, если двигатель «гоночной машины» сломается.
Осторожный оптимизм
Учитывая текущие макрориски, неудивительно, что инвесторы насторожены и не склонны к риску. Но это может быть именно то, что прописал ваш механик в мастерской. На самом деле, это может быть индикатором устойчивого ралли в долгосрочной перспективе. «Периоды низкого кредитного плеча и аппетита к риску в криптопространстве часто предшествуют дальнейшему устойчивому росту», – утверждают в FRNT. «BTC, похоже, находится в такой фазе, на фоне многочисленных бычьих катализаторов и нарративов», – добавили в компании. Суть в том, что «Ламборгини» розничных инвесторов, возможно, были эвакуированы, но большие деньги входят с их вечными «Тойотами». Это может стать медленной, но устойчивой гонкой к Луне, а не безрассудной поездкой.
