Скрытые риски и потеря доверия: что происходит на рынке маркет-мейкинга?
Криптовалютный рынок продолжает бурное развитие, но за блестящими перспективами скрываются серьезные риски. Недавние скандалы с проектами Movement Labs и Mantra стали тревожным звонком для всех участников рынка, особенно для маркет-мейкеров и инвесторов.
Коллапс MOVE и OM выявил скрытые факторы, которые могут привести к стремительному падению цены токена. Речь идет о неопубликованных соглашениях, сомнительных разблокировках токенов и, возможно, о преднамеренных манипуляциях. Эти инциденты серьезно подорвали доверие к проектам и заставили маркет-мейкеров пересмотреть свои стратегии.
Что пошло не так?
В обоих случаях, резкое падение цены токенов выявило наличие скрытых участников, неясные схемы разблокировки токенов и предполагаемые негласные соглашения, которые вводили участников рынка в заблуждение. OM рухнул более чем на 90% за несколько часов в конце апреля без видимых причин.
Особенности крипторынка
В отличие от традиционных финансов, где маркет-мейкеры обеспечивают стабильные bid-ask спреды на регулируемых площадках, крипторынок часто напоминает высокорисковую торговую арену. Маркет-мейкеры здесь не просто котируют цены, но и ведут переговоры о предстартовых токеновых аллокациях, согласуют условия блокировки токенов, структурируют ликвидность для централизованных бирж и даже принимают участие в equity или advisory сделках.
В результате, пространство обеспечения ликвидности оказывается переплетено с частными сделками, токеномикой и, зачастую, закулисными интригами.
Раскрытие схем и последствия
Расследование CoinDesk показало, что некоторые руководители Movement Labs сговорились со своим маркет-мейкером, чтобы сбросить токены MOVE на открытом рынке на сумму 38 миллионов долларов. Этот скандал заставил многие фирмы задуматься о чрезмерном доверии к своим контрагентам.
Новые правила игры: как маркет-мейкеры адаптируются к рискам
В ответ на произошедшее, маркет-мейкеры ужесточают требования к проектам и пересматривают свои стратегии.
Более тщательная проверка контрагентов
Компании проводят более глубокие предварительные обсуждения и обучающие сессии с командами проектов, чтобы убедиться в их полном понимании механизмов маркет-мейкинга. Особое внимание уделяется структуре сделок, которая теперь ориентирована на долгосрочное стратегическое выравнивание, а не на краткосрочные показатели эффективности.
Защита от неэтичного поведения
В структуру сделок включаются конкретные меры защиты от неэтичного поведения, такие как чрезмерный сброс токенов и искусственное увеличение торгового объема. Юридическая экспертиза становится более тщательной, а условия токеномики – более четкими и enforceable.
Внимание к вторичному OTC-рынку
Особое внимание уделяется вторичному OTC-рынку, где заблокированные токены тихо меняют владельцев задолго до истечения сроков вестинга. Эти сделки искажают динамику предложения и влияют на процесс ценообразования. Маркет-мейкеры пытаются понять, когда реальное предложение токенов разблокируется.
Что это значит для инвесторов?
В условиях, когда цена токена – это фикция, а предложение – предмет переговоров за кулисами, главный риск для трейдеров – это вера в то, что float соответствует заявленному в whitepaper и обещаниям основателей. Инвесторам следует быть более осторожными при выборе проектов и тщательно изучать их токеномику и условия обеспечения ликвидности.
Эра презумпции доверия подошла к концу. В будущем, успех на крипторынке будет зависеть от прозрачности, надежности и строгого соблюдения правил.
