Битва титанов: PayPal и Block на пути к крипто-доминированию
В динамично развивающемся мире финтеха PayPal (PYPL) и Block (XYZ) являются ключевыми игроками, активно внедряющими цифровые платежи, решения Buy Now Pay Later (BNPL) и платформы для покупки и продажи криптовалют. Оба гиганта демонстрируют впечатляющий рост и расширяют партнерскую базу, стремясь удовлетворить растущие потребности глобального рынка. Но кто из них обладает большим потенциалом в эпоху криптовалют и децентрализованных финансов?
PayPal: Стабильный рост и расширение экосистемы
PayPal, благодаря своей двухсторонней платформе, поддерживает глубокие и доверительные отношения с продавцами и покупателями. Инвестиции в улучшение брендированного оформления платежей, системы P2P и Venmo способствуют увеличению общего количества активных аккаунтов. Компания постепенно трансформируется из платежной системы в полноценную коммерческую платформу.
Ключевые достижения PayPal в первом квартале 2025 года:
- Рост транзакционной выручки на 7% в годовом исчислении, благодаря онлайн-платежам, офлайн-платежам и Venmo.
- Рост доходов Venmo на 20%, что составляет 18% от общего объема платежей (TPV).
- Рост объема BNPL на 20% и увеличение количества ежемесячных активных пользователей на 18%.
- Пользователи BNPL тратят на 33% больше и совершают на 17% больше транзакций.
PayPal активно расширяет свою партнерскую сеть, включая Fiserv, Adyen, Amazon, Global Payments и Shopify. Компания планирует запустить поддержку NFC в Германии и расширить функциональность PayPal в Великобритании в ближайшие месяцы.
Block: Инновации и фокус на комплексную экосистему
Block, благодаря своей комплексной коммерческой экосистеме, предоставляет продавцам инструменты для объединения программного обеспечения, аппаратного обеспечения и платежных сервисов. Компания предлагает инновационные решения для создания уникального клиентского опыта и управления заказами через POS-терминалы.
Ключевые достижения Block:
- Новое приложение Square POS, объединяющее функциональность для различных отраслей.
- Предложение семи различных режимов работы для Square POS, адаптированных под специфику бизнеса.
Однако, Block сталкивается с трудностями, связанными со снижением потребительских расходов в связи с макроэкономическими условиями. Расходы на карты Cash App снизились в первом квартале 2025 года из-за сокращения дискреционных расходов на путешествия и развлечения.
Анализ финансовых показателей и оценок
За год акции PayPal упали на 16.2%, что лучше, чем падение акций Block на 33%. Акции PayPal оцениваются как недооцененные (Value Score B), в то время как акции Block считаются переоцененными (Value Score D). Forward P/S Block составляет 1.37X, что ниже, чем у PayPal (2.07X).
Консенсус-прогноз по прибыли PayPal на 2025 год увеличился на 1.2% за последние 30 дней, что указывает на рост на 9.03% в годовом исчислении. В то же время, консенсус-прогноз по прибыли Block снизился на 30.4%, что указывает на снижение на 19.29% в годовом исчислении.
PayPal превзошел консенсус-прогноз по прибыли в последних четырех кварталах, в то время как Block не смог этого сделать дважды. Средний сюрприз PayPal составил 14.01%, что выше, чем отрицательный сюрприз Block (-7.11%).
Вывод: Кто же победит в гонке?
Несмотря на богатую партнерскую базу и расширяющийся портфель Block, компания сталкивается с трудностями, связанными с макроэкономическими условиями. PayPal, благодаря сильному портфелю, растущим бизнесам Venmo, BNPL и PSP, предлагает лучшие возможности для роста в ближайшем будущем. Аналитики дают PayPal рейтинг #3 (Hold), что делает эту акцию более привлекательной по сравнению с Block, получившим рейтинг #4 (Sell).
