Ралли Ethereum: что скрывается за ростом цены ETH и стоит ли ждать продолжения?
В последнее время Ethereum (ETH) демонстрирует впечатляющий рост, однако, как утверждают эксперты, за этим подъемом стоит не приток новых инвестиций, а процесс «разгрузки» медвежьих позиций. Что это значит для дальнейшей динамики цены ETH и стоит ли ждать продолжения ралли?
Что говорят эксперты?
Генеральный директор крипто-индексного провайдера CF Benchmarks, Суи Чунг, отмечает, что текущий рост цены ETH обусловлен в основном закрытием коротких позиций (short covering) трейдерами, а не открытием новых длинных позиций (long positions) с использованием кредитного плеча. «Ралли в первую очередь является результатом закрытия коротких позиций – трейдеры сворачивают медвежьи позиции – а не всплеска бычьего настроя», – заявила Чунг в интервью CoinDesk.
Как закрытие коротких позиций влияет на цену?
Когда трейдеры закрывают короткие позиции, они вынуждены выкупать ранее проданные фьючерсные контракты. Этот процесс создает временный рост спроса на ETH, что, в свою очередь, оказывает давление на цену, повышая ее.
Что говорит низкий уровень премии CME Futures?
Чунг также обращает внимание на низкий уровень премии (basis) на фьючерсах CME, что является дополнительным подтверждением того, что ралли не поддерживается притоком новых инвестиций. «В более традиционных сценариях мы ожидали бы роста уровня премии, если бы трейдеры открывали новые длинные позиции с использованием кредитного плеча», – поясняет эксперт. По ее словам, важно понимать, что не все ралли обусловлены новым спросом; иногда они отражают перепозиционирование и снижение рисков.
Арбитраж и ETF: есть ли альтернативные объяснения?
Некоторые аналитики предполагают, что стабильный уровень премии может быть связан с арбитражными операциями, когда трейдеры используют разницу в цене между фьючерсами CME и спотовым индексом. Однако, по мнению Чунг, эта версия выглядит слабо, учитывая, что U.S.-листингованные спотовые ETF показали положительные притоки всего в десять торговых дней за последние четыре недели, а общий объем притоков превысил $100 миллионов только один раз.
Выводы
Отсутствие значительных притоков в ETH ETF и низкий уровень премии фьючерсов CME указывают на то, что текущий рост цены ETH не поддерживается новым спросом и, вероятно, обусловлен закрытием коротких позиций трейдерами. Инвесторам следует учитывать этот фактор при принятии решений о дальнейших инвестициях в ETH и быть готовыми к возможной коррекции цены.
