Рискованная стратегия и зависимость от Bitcoin
Генеральный председатель Strategy (ранее известной как MicroStrategy) Майкл Сэйлор признал, что акционеры компании понесут значительные убытки в случае продолжительного падения цены Bitcoin. Strategy является крупнейшим корпоративным держателем Bitcoin, владеющим криптовалютой на сумму около $59 миллиардов и продолжающим инвестировать в нее.
Долговая нагрузка и уязвимость
Несмотря на огромный портфель Bitcoin, компания испытывает недостаток наличных средств и имеет значительную долговую нагрузку, что вызывает вопросы о ее способности обслуживать долги. По словам Сэйлора, если цена Bitcoin упадет на 90% и останется на этом уровне в течение четырех-пяти лет, компания останется стабильной, но акционеры потеряют свои инвестиции.
Стратегия Сэйлора: «Все в Bitcoin»
Стратегия Сэйлора заключается в полной концентрации на Bitcoin. Компания конвертирует продажи акций и выпуск конвертируемых облигаций в криптовалюту, стремясь увеличить свои запасы Bitcoin. Сэйлор считает Bitcoin «высшей формой собственности» и лучшим инвестиционным активом, утверждая, что «кто больше всего Bitcoin приобретет, тот и победит».
Привлечение капитала и новые выпуски акций
Для привлечения капитала компания выпустила новые выпуски привилегированных акций в январе и марте, выплачивающих дивиденды и предусматривающих ликвидационную премию в $100 за акцию. Эти выпуски акций позволили привлечь $580 миллионов, предназначенных для покупки Bitcoin.
Риски и опасения экспертов
Несмотря на усилия по привлечению капитала, эксперты выражают опасения по поводу устойчивости стратегии Strategy. По мнению Крейга Кобена, бывшего главы отдела управления капиталом Bank of America, компания сосредоточена на привлечении новых инвестиций, а не на развитии своего основного бизнеса.
Финансовое положение и потенциальные потери
По состоянию на 31 марта компания располагала $60,3 миллиона наличными, что составляет лишь небольшую часть от ее $43,5 миллиарда Bitcoin. В случае вынужденной продажи Bitcoin для покрытия текущих расходов, компания может понести значительные убытки. Сэйлор категорически против продажи Bitcoin, но эксперты предупреждают, что это может негативно сказаться на финансовом состоянии компании.
Реакция рынка и перспективы
Несмотря на недавнее падение цены Bitcoin, криптовалюта выросла почти на 20% в этом месяце и более чем на 65% за год. По мнению Кобена, стратегия Strategy будет успешной, пока компания сможет поддерживать премию к своей чистой стоимости активов. Однако, если цена Bitcoin упадет, стоимость акций Strategy, скорее всего, также снизится.
Мнение экспертов и заключение
Дейв Вейсбергер, бывший управляющий директор Citigroup, предупреждает, что падение цены Bitcoin «почти наверняка приведет к большему падению» стоимости акций Strategy. Несмотря на это, Сэйлор остается уверенным в безопасности компании, даже в случае серьезного падения цены Bitcoin.
