Битва финтех-гигантов: Block и Upstart в 2025 году
Финтех-сектор развивается стремительными темпами, подгоняемый инновациями в сфере цифровых платежей, кредитного андеррайтинга и пользовательского опыта. Два ключевых игрока – Block, Inc. и Upstart Holdings – выделяются своими революционными бизнес-моделями и стратегическими инициативами роста. Block делает ставку на мультивертикальную платежную экосистему через Square и Cash App, в то время как Upstart переосмысливает потребительское кредитование с помощью искусственного интеллекта.
В условиях экономических трудностей и растущей конкуренции инвесторы задаются вопросом, какой из этих двух стоков лучше позиционирован для роста в 2025 году. Давайте рассмотрим преимущества и недостатки каждого, чтобы определить наиболее перспективную долгосрочную возможность.
Почему Block может стать лидером?
Block продолжает расширять свою комплексную финтех-платформу, предлагая комплексные решения для платежей, коммерции и банковских услуг через экосистемы Square и Cash App. Последние инновации, такие как приложение Square Point of Sale и запуск “Cash App Afterpay”, демонстрируют стремление компании к пользовательскому дизайну и диверсификации доходов.
Омниканальные инструменты для продавцов Block помогают предприятиям оптимизировать операции, а одобрение FDIC для кредитования добавляет глубины предложениям компании. Cash App также ориентирован на молодых пользователей и семьи, а подразделение Proto нацелено на новые горизонты в области оборудования для майнинга Bitcoin, потенциально открывая новые возможности для роста.
Однако, несмотря на эти инновации, Block сталкивается с рядом проблем. Макроэкономическая неопределенность, включая тарифы и ослабление дискреционных расходов в таких категориях, как путешествия и медиа, ограничивает активность Cash App Card. Прогнозируется улучшение валовой прибыли позднее в этом году, но краткосрочная слабость заметна. Кроме того, компания ведет ожесточенную конкуренцию с PayPal, Shopify и новыми финтех-стартапами.
Несмотря на солидный импульс и диверсифицированные потоки доходов, эффективность Block остается чувствительной к изменениям в поведении потребителей и макроэкономическим условиям, что делает 2025 год годом, на который могут повлиять внешние переменные, а не внутренний прогресс.
Преимущества Upstart: Искусственный интеллект и растущая прибыльность
Upstart завоевывает позиции в качестве дифференцированного игрока в сфере кредитования, заменяя кредитные рейтинги FICO на кредитное моделирование на основе искусственного интеллекта. Его механизм андеррайтинга, который автоматизирует 92% кредитов, обеспечивает не только эффективность, но и лучший опыт заемщиков.
Сильная сторона компании заключается в расширяющемся кредитном портфеле, который теперь включает автокредиты, HELOC и кредиты на небольшие суммы. Эти категории показали двузначный последовательный рост в первом квартале 2025 года, что подтверждает оперативное исполнение и технологическое превосходство компании.
Механизм искусственного интеллекта Upstart также развивается. Модель 19 представляет собой моделирование перехода платежей, повышающее способность прогнозировать поведение заемщиков. Эти обновления моделей приводят к более высоким показателям конверсии, которые выросли с 14% до 19% всего за один год.
В финансовом отношении Upstart сообщила об увеличении доходов на 67% в годовом исчислении и перешла к прибыльности с прибылью на акцию в размере 30 центов по GAAP в первом квартале 2025 года. Еще более впечатляющей является растущая зависимость от заемщиков с отличной кредитной историей, что снижает риск и повышает стабильность финансирования.
Однако проблемы остаются – повышенные процентные ставки и снижение маржи вклада – но быстрое расширение вертикали Upstart, более умный андеррайтинг и видимый оперативный рычаг указывают на финтех-компанию, готовую к устойчивому масштабированию.
Сравнение оценок аналитиков: Block и Upstart
Согласно консенсус-оценке Zacks Investment Research, продажи Block в 2025 году вырастут на 3,55% в годовом исчислении, а прибыль на акцию снизится на 25,22%. Оценки прибыли на акцию на 2025 и 2026 годы снижаются за последние 30 дней.
Консенсус-оценка Zacks Investment Research продаж Upstart в 2025 году предполагает рост на 58,8% в годовом исчислении. Поощряет и тенденция к росту оценок прибыли на акцию на 2025 год за последние 60 дней.
Динамика цен и оценка XYZ и UPST
С начала года акции Upstart упали на 11,4%, что меньше, чем снижение акций Block на 24,9%.
Несмотря на падение цен, XYZ торгуется с ценой/продажей за 12 месяцев вперед в размере 1,51x, что выше среднего значения за один год в размере 1,54x. Между тем, UPST в настоящее время торгуется с ценой/продажей за 12 месяцев вперед в размере 4,56x, с премией к XYZ, но ниже среднего значения за один год в размере 5,25x.
Вывод: Кто имеет больший потенциал роста в 2025 году?
В то время как Block имеет проверенную экосистему и глубокие корни в платежах, его краткосрочная траектория затруднена слабым потребительским спросом и жесткой конкуренцией. С другой стороны, Upstart демонстрирует более четкий оперативный рычаг и активно расширяется на новые кредитные категории с улучшенным искусственным интеллектом и структурами финансирования. Благодаря сильному импульсу доходов и растущей прибыльности Upstart становится финтех-компанией с большим потенциалом роста в 2025 году для долгосрочных инвесторов, стремящихся к инновационному росту.
В настоящее время Upstart имеет рейтинг Zacks Rank #3 (Удержание), что делает его более привлекательным выбором по сравнению с Block, который имеет рейтинг Zacks Rank #4 (Продавать).
