Coinbase стремительно приближается к переоценке, предупреждают аналитики 10x Research
Акции криптовалютной биржи Coinbase (COIN) демонстрируют стремительный рост, однако, по мнению экспертов 10x Research во главе с Маркусом Тиленом, компания приближается к точке переоценки. Аналитики рекомендуют воспользоваться ситуацией и открыть стратегическую позицию, сочетающую шорт по акциям COIN и лонг по биткоину (BTC).
Почему Coinbase переоценена?
В отчете, направленном клиентам, Тилен объяснил, что фундаментальные показатели Coinbase, в частности объемы торгов, не успевают за ростом стоимости акций. Это создает классическую ситуацию, предвещающую тактическую коррекцию.
Несмотря на то, что Coinbase является одним из немногих качественных листинговых криптопроектов, текущая премия к справедливой стоимости предполагает риск отставания в будущем. По мнению Тилена, трейдерам стоит рассмотреть возможность открытия лонг-позиции по биткоину одновременно с шортом по акциям Coinbase, или использовать опционы – продажу колл-опциона COIN и покупку колл-опциона BTC – для выражения той же точки зрения с ограниченным риском.
Фундаментальное несоответствие
Согласно линейной регрессионной модели 10x Research, 75% динамики акций Coinbase объясняется ценой биткоина и объемами торгов. Остальные 25% зависят от других факторов, таких как потенциальное IPO Circle или макроэкономические события в США.
В количественном выражении, цена акций COIN имеет тенденцию расти на $20 за каждые $10 000 роста биткоина и на $24 за каждые $100 миллиардов увеличения объема торгов.
Рост акций Coinbase опережает динамику биткоина
Недавняя динамика показывает, что ралли акций Coinbase переоценено по отношению к цене биткоина и объемам торгов. За последние два месяца акции Coinbase выросли на 84%, в то время как биткоин – всего на 14%.
“Эта премия растянута по отношению к текущей цене биткоина, и также не связана с базовыми объемами торгов криптовалютами, которые находятся на уровне $108 миллиардов”, – заявил Тилен. “Это редное отклонение указывает на переоцененность Coinbase и уязвимость к возвращению к средним значениям”.
Факторы, которые уже учтены в цене
В отчете отмечается, что другие факторы – IPO Circle 3 июня, принятие законопроекта “GENIUS” о стейблкоинах 17 июня и ажиотаж со стороны корейских инвесторов – уже учтены в цене.
“По мере охлаждения этого импульса, что проявляется в недавних разворотах Circle, KakaoPay и Metaplanet, растет риск достижения акциями Coinbase локального максимума”, – заключил Тилен.
