Токенизация активов: От стейблкоинов к структурированному кредиту
Время ощущается иначе. Токенизация финансовых активов перестала быть футуристической концепцией и стала реальностью. Мы наблюдаем беспрецедентный рост интереса и внедрения технологий, и сейчас самое время сделать паузу, оценить текущую ситуацию и наметить перспективы развития.
Стейблкоины – первый успех токенизации
Первым прорывом токенизации стали стейблкоины, предложившие более эффективный способ расчетов. Затем появились токенизированные фонды денежного рынка, обеспечившие более удобное хранение ценностей. Но что дальше?
Структурированный кредит и частные фонды – следующий этап
Как и в случае с предыдущими технологическими волнами, токенизация будет развиваться постепенно, а затем произойдет взрывной рост. Стейблкоины уже продемонстрировали свою востребованность, с общей капитализацией более $250 миллиардов. Они используются для трансграничных платежей (MoneyGram, Stripe, PayPal, Felix), доступа к долларам в странах с нестабильной экономикой (Нигерия, Венесуэла, Турция) и в качестве основных торговых пар для Bitcoin и Ethereum.
Токенизированные фонды денежного рынка – апгрейд хранения ценностей
Лидеры рынка, такие как BUIDL, BENJI и ONDO, показали высокий спрос на безрисковую ставку в блокчейне. Эти фонды используются не только в качестве залога и инструмента казначейства, но и в качестве альтернативы стейблкоинам для проектов, которым требуется ликвидность в фиатных валютах. Мы видим переход к нативным токенизированным выпускам.
Токенизация частных фондов – новый горизонт
Индустрия начала токенизировать частные фонды, такие как ACRED (Apollo), токенизированный фонд Hamilton Lane (Republic) и фонды WisdomTree. Это открывает новые возможности для повышения прозрачности, ликвидности и использования DeFi-протоколов.
Структурированный кредит – идеальный кандидат для токенизации
Традиционный структурированный кредит часто сложен, непрозрачен и дорог в обслуживании. Смарт-контракты позволяют автоматизировать обслуживание долга и распределение средств между инвесторами. Мгновенное урегулирование и прозрачность снижают издержки и риски. Держатели токенизированных продуктов структурированного кредита смогут отслеживать производительность активов в режиме реального времени.
Токенизация акций – перспективы и вызовы
В 2025 году активно обсуждается токенизация акций. Компании, такие как INX и Backed, уже токенизировали акции, а обсуждения с Crypto Task Force SEC ускорили процесс принятия нормативных актов. Superstate, Kraken и Galaxy также объявили о планах по токенизации акций.
Вызовы и перспективы
Несмотря на прогресс, остаются вызовы. Необходимы нормативные акты для стейблкоинов и рыночной инфраструктуры (GENIUS Act – важный шаг вперед). Решение проблем KYC/AML остается барьером для масштабирования. Публичные блокчейны без адекватной KYC/AML не подходят для традиционных финансовых институтов, а закрытые блокчейны слишком ограничены. Важно продолжать обучение рынка и демонстрировать реальные преимущества токенизации.
Выводы
Мы прошли долгий путь от первых транзакций Bitcoin и смарт-контрактов Ethereum. Сегодня мы видим партнерства с крупнейшими игроками финансового рынка, платежных систем и технологий. Мы находимся в начале второго иннинга – есть результаты, но впереди огромный потенциал. Масштабное внедрение токенизации требует сочетания революционных преимуществ технологии и надежности, которая всегда была основой финансовой индустрии. Баланс технологии и доверия – ключ к реализации потенциала токенизации в финансах: сделать для ценности то же, что интернет сделал для информации.
