Эфириум теряет позиции: Solana наступает
Несмотря на то, что Эфириум (ETH) остается крупнейшей и наиболее универсальной платформой смарт-контрактов, его доминирование подвергается серьезной угрозе со стороны Solana (SOL). Быстрое развитие криптоэкосистемы приводит к тому, что вчерашние лидеры могут быстро потерять свои позиции. Solana стремительно захватывает долю рынка в ключевых секторах, что создает долгосрочные риски для будущего роста ETH.
1. Утечка капитала: токенизация реальных активов
Токенизация внебиржевых активов, таких как облигации, акции и даже недвижимость, может стать рынком объемом $16 триллионов к 2030 году. Сейчас на Ethereum размещено около $7.5 миллиардов этих активов, что составляет почти 59% от общего объема на блокчейне. Однако доля Solana, хотя и составляет всего $361 миллион (2.8%), стремительно растет.
Переход капитала между блокчейнами – сложный процесс. Как только кастодиан интегрируется с определенной сетью, он редко переводит свои средства на другую платформу, если нет серьезных проблем. Каждый пункт доли рынка, который Solana отбирает у Ethereum, – это не только потеря капитала для ETH, но и постоянный приток средств к SOL в виде комиссий за транзакции.
Почему капитал перетекает к Solana?
Основная причина – высокие комиссии (gas fees) и медленная скорость транзакций на Ethereum. Несмотря на обновления Dencun и Pectra, которые снизили средние комиссии до $0.39 за своп, на момент 2 июля комиссии составляли более $1.15 за простую операцию, а время транзакции – около 30 секунд. Solana взимает комиссию всего $0.0001.
Предприятиям, обрабатывающим сотни тысяч ценных бумаг, заметна разница между $1.15 и долями цента. Если ситуация не изменится, Solana продолжит постепенно отнимать капитал у Ethereum. Учитывая многолетний опыт безуспешных попыток Ethereum снизить транзакционные издержки до минимального уровня, разумнее делать ставку на Solana.
2. DePIN на Ethereum – провальный проект
DePIN (децентрализованные физические инфраструктурные сети) направлены на расчет реальных услуг, таких как Wi-Fi, картография и данные датчиков, непосредственно на блокчейне с использованием криптовалюты в качестве средства обмена. Представьте себе: вы заходите в кафе и пытаетесь оплатить $1 за доступ в интернет через протокол DePIN. Если бы эта услуга работала на Ethereum, перегрузка сети могла бы добавить до $14 к комиссии, что отпугнуло бы вас от использования Wi-Fi.
Никто не будет создавать такой продукт, поскольку экономика базового уровня Ethereum делает невозможным запуск микротранзакционных сервисов. Комиссии за вызовы смарт-контрактов часто превышают $1. Проекты, которым требуются предсказуемые и минимальные комиссии, ищут альтернативные решения. Solana идеально подходит для этой задачи, поэтому сектор DePIN активно развивается на этой платформе. Это также объясняет, почему новый капитал направляется на создание проектов DePIN на Solana, а не на Ethereum. Это негативный фактор для ETH, даже если есть другие сегменты, в которых он может успешно конкурировать.
3. Искусственный интеллект требует дешевых транзакций
Вскоре всегда включенные боты искусственного интеллекта будут покупать монеты, обрабатывать данные, продавать услуги и реагировать в режиме реального времени, совершая тысячи микротранзакций ежедневно. Даже комиссия в один цент за транзакцию может сделать их нерентабельными. Solana активно привлекает будущее AI, запустив в мае 2023 года плагин ChatGPT с открытым исходным кодом и расширив пул грантов для AI до $10 миллионов. Разработчики теперь получают набор инструментов, которые изначально поддерживают AI, работающие на блокчейне, способном обрабатывать 65 000 транзакций в секунду.
Ethereum не имеет ничего подобного, встроенного в первый уровень. Layer 2 rollups могут в конечном итоге достичь пропускной способности Solana, но каждый дополнительный переход с первого уровня на второй добавляет задержку, что является критичным для AI в режиме реального времени. Если агенты перейдут на самую дешевую и быструю платформу, сетевые эффекты Solana могут усилиться, а спрос на Ethereum может стабилизироваться. Для долгосрочных держателей Ethereum это тревожная ситуация. Даже если Solana никогда не выиграет ни в одном из этих сегментов, его способность привлекать прирост может ограничить потенциал роста ETH. В мире, где капитал нетерпелив, “ограниченный потенциал роста” – это инвестиционный термин, означающий необходимость начать сокращать позицию.
Ethereum далеко не мертв, но ему все еще нужно одержать несколько побед, чтобы его стоило удерживать в долгосрочной перспективе.
