Проблема фундаментальной зависимости MicroStrategy от Bitcoin
MicroStrategy, переименованная в Strategy, в последние годы стала одной из самых обсуждаемых технологических компаний, во многом благодаря своей агрессивной стратегии накопления Bitcoin (BTC). Компания активно инвестирует в первую криптовалюту, что позволило ее акциям значительно вырасти. Однако, за этой впечатляющей динамикой скрывается фундаментальная проблема, которая может поставить под угрозу дальнейший успех компании.
Агрессивный рост и потенциальные риски
На сегодняшний день MicroStrategy является крупнейшим корпоративным держателем Bitcoin, с общим объемом активов в 582 000 BTC (по состоянию на 9 июня). Компания планирует привлечь до 42 миллиардов долларов в течение трех лет для дальнейшего расширения своей криптопозиции, используя комбинацию долга и собственного капитала. Такая приверженность Bitcoin сделала акцию популярной среди криптоинвесторов.
Динамика роста акций и Bitcoin: что дальше?
За последние пять лет акции Strategy выросли более чем на 3000%, в то время как Bitcoin – примерно на 970%. Исполнительный председатель Майкл Сейлор уверен, что с ростом стоимости Bitcoin (он прогнозирует цену выше 1 миллиона долларов), Strategy может достичь капитализации в 10 триллионов долларов. В настоящее время рыночная капитализация компании составляет около 110 миллиардов долларов.
Проблема финансирования дальнейшего роста
Однако, дальнейшее наращивание позиций в Bitcoin может стать все более дорогостоящим. Средняя стоимость покупки Bitcoin для Strategy составляет около 70 000 долларов. Компания не только закупает криптовалюту по более низким ценам, но и активно инвестирует, когда цена превышает 100 000 долларов. Чем выше цена Bitcoin, тем больше средств требуется для поддержания темпов роста.
Необходимость привлечения капитала и размытие акционерного капитала
Инвесторам следует учитывать необходимость регулярного привлечения капитала. В настоящее время это не вызывает особой обеспокоенности, учитывая успешную динамику акций (рост около 150% за последние 12 месяцев). Однако, выпуск новых акций приводит к размытию доли существующих акционеров. Учитывая долгосрочные планы компании по дальнейшему накоплению Bitcoin, существует риск бесконечного цикла выпуска акций и покупок криптовалюты.
Финансовые показатели Strategy: тревожные сигналы
Strategy продает программное обеспечение для бизнес-аналитики, но основная деятельность компании не приносит достаточного денежного потока. Компания потеряла более 84 миллионов долларов за последние 12 месяцев только на операционной деятельности. С учетом инвестиционной активности, включая покупки Bitcoin, общий денежный отток составляет более 28 миллиардов долларов.
Альтернативные варианты инвестиций: стоит ли покупать Bitcoin напрямую?
Инвесторам может быть выгоднее инвестировать в Bitcoin напрямую, а не через компанию, владеющую криптовалютой. Благодаря спотовым биржевым фондам (ETF), это стало проще, чем когда-либо. Это позволяет избежать рисков, связанных с управлением компанией и сложным хранением цифровых кошельков.
Риски и перспективы Strategy: что ждет компанию в будущем?
Инвестиции в акции Strategy сопряжены с повышенными рисками, особенно учитывая отсутствие сильных фундаментальных показателей. По мере роста капитализации компании, инвесторы могут переключить свое внимание на более дешевые акции с большим потенциалом роста. Это может привести к снижению спроса на акции Strategy и увеличению волатильности.
Вывод: стоит ли инвестировать в Strategy сейчас?
Несмотря на впечатляющие результаты в прошлом, инвестиции в акции Strategy являются спекулятивными и подходят не всем инвесторам. Учитывая высокую волатильность рынка криптовалют и отсутствие сильных фундаментальных показателей, инвесторам следует тщательно взвесить все риски и возможности, прежде чем принимать решение об инвестициях.
