Криптоплатежи: Новая эра возможностей
В 2025 году доступ к криптовалютам становится все проще благодаря упрощению процессов регистрации и оптимизации пользовательского опыта. Финтех-компании и криптобиржи активно интегрируют криптокошельки и торговые возможности в свои приложения, делая управление цифровыми активами доступным для широкой аудитории. На фоне этих изменений особенно интересно сравнить перспективы двух лидеров рынка: Coinbase Global Inc. (COIN) и PayPal Holdings, Inc. (PYPL).
Роль стейблкоинов в развитии криптосистемы
Стейблкоины, соединяющие традиционные финансы и криптомир, играют все более важную роль в формировании цифровой финансовой системы. Крупные банки также изучают возможности создания собственных стейблкоинов. Токенизация, стейблкоины и DeFi открывают розничным пользователям доступ к широкому спектру удобных и функциональных криптосервисов, выходящих за рамки простой торговли.
Coinbase (COIN): Лидер криптобирж с фокусом на инфраструктуру
Coinbase, крупнейшая зарегистрированная криптобиржа в США, имеет все шансы воспользоваться растущей волатильностью рынка и ростом цен на цифровые активы. Компания также выигрывает от благоприятной позиции президента Трампа в отношении криптовалют и его стремления к регулированию отрасли. 83% доходов Coinbase поступает из США, что делает компанию тесно связанной с отечественным рынком, который все чаще рассматривается как будущий мировой лидер в области инноваций в сфере криптовалют.
Финансовые показатели Coinbase
В 2024 году компания более чем удвоила общие доходы и зафиксировала второй год подряд положительную скорректированную EBITDA. Этот рост был обусловлен увеличением транзакционных доходов за счет более высоких объемов торгов и расширения доли рынка в США. Coinbase также уделяет приоритетное внимание внедрению криптовалют в реальный мир за счет ключевых инфраструктурных инвестиций, таких как Base — экономичное решение для масштабирования Layer 2, — и растущего внимания к стейблкоинам. Эти шаги укрепляют стратегическое видение компании как основной платформы для бизнеса, интегрирующего цифровые активы.
С финансовой точки зрения Coinbase остается сильной, завершив 2024 год с 9,3 миллиардами долларов США в виде ресурсов, включая денежные средства, денежные эквиваленты и USDC, что на 3,8 миллиарда долларов больше, чем годом ранее. Компания также снизила долговую нагрузку, а более здоровые коэффициенты долга к капиталу и покрытие процентов свидетельствуют о разумном финансовом управлении и платежеспособности.
Тем не менее, растущие транзакционные и операционные расходы продолжают оказывать давление на рентабельность. Компания также остается сильно подвержена волатильности цен на основные криптовалюты, такие как Bitcoin и Ethereum. Значительное падение цен может негативно сказаться на доходах, снизить стоимость криптовалюты на балансе и ограничить будущие денежные потоки, что потенциально может подорвать ликвидность и способность выполнять текущие обязательства.
PayPal (PYPL): Гигант цифровых платежей с интеграцией криптовалют
PayPal зарекомендовал себя как один из крупнейших поставщиков онлайн-платежных решений, опираясь на свой сильный портфель продуктов и двустороннюю платформу. Это позволяет компании предлагать плавные и безопасные транзакции как клиентам, так и продавцам.
Криптовалюты в экосистеме PayPal
В первую очередь известный как гигант цифровых платежей, PayPal также предлагает розничным пользователям возможность покупать, продавать и хранить ведущие криптовалюты, такие как Bitcoin и Ethereum. Выйдя на крипторынок, PayPal утвердился в качестве одного из наиболее удобных и общедоступных входов в цифровые активы, используя силу и доверие своей устоявшейся платежной сети.
PayPal активно позиционирует свой стейблкоин, PayPal USD (PYUSD), как основной двигатель роста. С момента дебюта в августе 2023 года компания быстро продвинулась вперед, выпустив PYUSD через Paxos под надзором регулирующих органов США, включив PYUSD в May 2024 году для мгновенных, сверхнизкозатратных переводов через Solana и включив PYUSD в процесс оформления заказа для снижения комиссий за обработку платежей.
В апреле 2025 года PayPal заключил партнерство с Coinbase, которое стало еще одной важной вехой, обеспечив покупки PYUSD без комиссии и выкуп 1:1 на Coinbase, а также совместное изучение вариантов использования DeFi и решений для трансграничных платежей.
Это партнерство не только расширяет распространение PYUSD, но и укрепляет его конкурентное преимущество, создавая прочный барьер вокруг токена PayPal, обеспеченного долларом США. В отличие от Coinbase, PayPal внедряет криптовалюту в повседневную коммерцию, что дает ему уникальное преимущество в стимулировании более широкого внедрения среди потребителей.
Финансовые ожидания по акциям COIN и PYPL
Консенсусная оценка Zacks по акциям COIN на 2025 год предполагает рост доходов на 5,9% в годовом исчислении, но та же оценка по EPS предполагает снижение на 61,1%. Однако оценки EPS немного выросли за последние 30 дней.
Консенсусная оценка Zacks по акциям PYPL на 2025 год предполагает рост доходов на 3,2% и EPS на 9,3% в годовом исчислении соответственно. Однако оценки EPS не изменились за последние 30 дней.
Оценка акций COIN и PYPL
Coinbase торгуется с форвардным мультипликатором прибыли 59,67, что соответствует его медианному показателю за год. XYZ торгуется с форвардным мультипликатором прибыли 13,75, ниже его медианного показателя 14,75 за последний год.
Вывод
Coinbase и PayPal становятся лидерами в гонке за внедрение стейблкоинов и криптоплатежей. Coinbase создает платформу Coinbase Payments, а PayPal продвигает свой стейблкоин PYUSD и заключает партнерства для бесшовной интеграции. Поскольку их стратегии все больше пересекаются в области стейблкоинов, сцена готова для конкурентной борьбы.
Акции COIN выросли на 38,9% с начала года, в то время как акции PayPal потеряли 13,8% за тот же период. Хотя и COIN, и PYPL имеют рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), COIN представляется более безопасным вариантом инвестиций.
