Институциональный приток капитала в Bitcoin ETF: что стоит за рекордными объемами?
В последние недели наблюдается беспрецедентный приток капитала в американские спотовые Bitcoin ETF (биржевые фонды). Общий объем инвестиций превысил $5 млрд, что совпало с впечатляющим восстановлением цены Bitcoin с $75 000 до $100 000. Аналитики сходятся во мнении, что основной драйвер роста – смелые, стратегические бычьи ставки, а не нейтральные арбитражные стратегии.
Рекордные притоки в апреле и мае
По данным SoSoValue, в апреле в 11 спотовых ETF было инвестировано $2,97 млрд, а в текущем месяце – уже $2,64 млрд. Общий чистый приток с момента запуска в январе 2024 года превысил $41 млрд. Ранее институционалы активно использовали ETF для арбитражных операций, извлекая прибыль из разницы цен между фьючерсами и спотовым рынком Bitcoin. Эта стратегия, известная как cash and carry arbitrage, предполагает одновременную покупку ETF и продажу фьючерсов CME, позволяя получать прибыль от фьючерсной премии без риска изменения цены Bitcoin.
Смена стратегии: от арбитража к бычьим ставкам
Однако, начиная с начала апреля, ситуация изменилась. По данным отчетов Commitment of Traders (COT), публикуемых Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), притоки капитала в ETF все больше обусловлены бычьими ставками, а не арбитражными операциями. Согласно данным Tradingster, объем коротких позиций хедж-фондов и других управляющих активами сократился с 17 141 контракта в начале апреля до 14 139 контракта. Рост коротких позиций был бы логичен, если бы арбитражные сделки были основным драйвером притока капитала.
Подтверждение данных CFTC
Имран Лакха, основатель Options Insight, отмечает в своем блоге на Deribit: «Данные CFTC показывают, что хедж-фонды не увеличивали значительно короткие позиции, что указывает на то, что большая часть притока капитала обусловлена бычьими ставками, а не арбитражем». Это свидетельствует о том, что крупные игроки все чаще используют ETF для выражения своей уверенности в дальнейшем росте цены Bitcoin.
Текущая ситуация на рынке
На момент написания статьи цена Bitcoin составляет $102 700, согласно данным CoinDesk. Изменение стратегии институциональных инвесторов, перешедших от арбитражных операций к прямым инвестициям в ETF, может стать важным фактором дальнейшего роста цены Bitcoin. Это указывает на растущую уверенность в долгосрочном потенциале первой криптовалюты.
