Ралли Биткоина к новым высотам: что дальше?
Цена Биткоина (BTC) взлетела к рекордному уровню, вызвав оптимизм среди инвесторов. Однако, ожидаемая активность хеджирования маркет-мейкерами и дилерами, часто действующая как невидимая сила, может замедлить восходящий тренд.
Лидирующая криптовалюта превысила отметку в $111 000 во время азиатской торговой сессии, при этом аналитики прогнозируют более высокий спрос.
OTC-рынок и растущий спрос
По мнению Александра С. Блума, основателя и генерального директора инвестиционного консультанта Two Prime, зарегистрированного в SEC, объем предложения на внебиржевом (OTC) рынке может сокращаться, что приводит к росту цен. Это не будет отражено в объемах торгов на биржах или на рынке деривативов.
«Если это так, готовьтесь к захватывающей поездке, поскольку спрос растет в конкурентной корпоративной среде, и, возможно, менее эластичном спотовом OTC-рынке», – заявил Блум. Он пояснил, что корпоративные казначейства активно покупают криптовалюту на внебиржевом рынке, а ходят слухи о росте суверенного спроса на BTC.
Прогноз на конец года: $180 000?
Райан Ли, главный аналитик Bitget, считает, что BTC может вырасти до $180 000 к концу года, чему способствуют приток средств в спотовые ETF, замедление роста предложения после халвинга и растущая институциональная адаптация.
«Недавное понижение рейтинга суверенного кредитного рейтинга США агентством Moody’s до Aa1 является еще одним ключевым макро-фактором, который вызывает новый интерес к BTC и ETH в качестве защиты от фиатного риска. Способность BTC удерживаться выше $103 000 на фоне волатильности подчеркивает изменение рынка в сторону криптовалюты как стратегического резервного актива», – заявил Ли.
Фокус на $115K: что может остановить ралли?
Несмотря на то, что путь наименьшего сопротивления направлен вверх, темпы восходящего движения могут быть затруднены потенциальной активностью хеджирования опционными маркет-мейкерами и дилерами на уровне $115 000 и выше, по мнению Джеффа Андерсона, главы отдела Азии в STS Digital.
Дилеры – это организации, отвечающие за создание ликвидности в книге ордеров биржи. Они всегда находятся на противоположной стороне сделок трейдеров и зарабатывают на спреде bid-ask, постоянно стремясь поддерживать нейтральную рыночную позицию.
Положительная гамма и контрарирующий эффект
Данные опционного рынка BTC Deribit, отслеживаемые Amberdata, показывают, что дилеры имеют значительную «положительную гамму» на уровнях страйков $115 000 и выше.
Когда гамма дилеров положительная, это означает, что они имеют длинные позиции по колл или пут опционам. В этом случае их дельта (рыночная позиция) увеличивается при росте базового актива. Таким образом, их мандат дельта-хеджирования требует продажи большего количества базового актива по мере роста цены и наоборот.
Поток ордеров, следовательно, действует как контрарирующий фактор, ограничивая волатильность цены, – пояснил Андерсон. По его словам, положительная гамма значительно высока в диапазоне от $115 000 до $150 000 благодаря интересу инвесторов к продаже колл опционов с более высокими страйками для получения дополнительной доходности на свои спотовые позиции.
«На рынке много положительной гаммы из-за продавцов колл опционов. Они будут более осторожны с этого прорыва, и если мы сможем очистить карман гаммы на уровне $115 000, это ралли действительно может начаться», – заключил Андерсон.
